投资组合

公司将构建简单、透明、有韧性的组合作为境外投资工作的重中之重,不断优化资产配置和组合管理。2015年,总结过去几年实践,并借鉴同业机构的经验,中投国际引入参考组合(Reference Portfolio)配置模式,配置框架由“战略配置—政策组合—战术配置—实际组合”,调整为“参考组合—三年政策组合—年度政策组合—实际组合”,为组合构建提供了更为清晰的指引。参考组合作为锚定,明确组合的风险中性,并作为长期相对业绩基准;三年政策组合作为实际中性组合,明确资产替代关系和组合构建方向;年度政策组合作为执行计划,兼顾市场观点驱动的组合偏离和另类资产投资进度,进行适度偏离,形成组合构建目标。中投国际还通过组合再平衡机制控制因市场波动引起的实际组合与政策组合的偏离,保证逆向投资的纪律性,维持总组合的风险收益特征。配置模式调整后,中投国际相应改进了组合再平衡机制,以保障新配置架构顺利运转。

中投公司在全球范围开展投资,资产类别包括公开市场股票、固定收益、另类资产以及现金产品。其中,公开市场股票指对上市公司的股权投资;固定收益包括包括国债、公司债等各种债券产品;另类资产包括对冲基金、多资产、泛行业直接投资、泛行业私募基金、资源/ 大宗商品、房地产,以及基础设施等;现金产品包括现金、隔夜存款,以及短久期美国国债等。

2011年初,董事会决定将投资考核周期延长至10年,把滚动年化回报率作为评估投资绩效的重要指标。

  • 境外投资组合分布及比例

    截至2016年12月31日

    境外投资组合委托和自营投资比例

    截至2016年12月31日

  • 面对复杂多变的国际经济金融形势,我们积极研究应对,审慎开展各项投资管理活动。
  • 中投国际公开市场投资

    2016年,中投国际持续推进公开市场投资的精细化管理,推进策略结构优化,提高超额收益获取能力。公开市场股票方面,加强对宏观经济和市场风格转换研究,提高投资策略市场环境适应能力,并积极管控下行风险;调整和优化策略架构,设立全球股票主题投资策略,拓展超额收益来源;利用各种投资分析工具,加深委托投资管理人分析,积极进行策略结构优化和委托管理人评估调整。债券与绝对收益方面,梳理和优化组合结构,规划各策略、子策略结构的优化方向,深化投后监控管理工作,开展季度回顾,全面梳理各管理人的仓位、业绩归因和市场观点。其中债券策略新增全球债券灵活配置策略,下设新兴债灵活子策略等;对冲基金策略不断优化子策略结构和配置比例,积极寻找和提高阿尔法收益来源;多资产策略增强风险平配策略管理人优化工作,分散管理人集中度。自营能力建设方面,稳步发展自营投资,设立全球精选自营组合,同时不断完善自营投资流程,加强基本面研究能力,提高投研效率;开展夏普比优化和信息比优化两个量化自营组合投资,不断研究实施新型量化投资策略;深化自营投资和委托投资能力的相互补充和促进,一些自营组合建仓以来表现大幅超越基准。

  • 境外投资组合固定收益类型分布

    截至2016年12月31日

    境外投资组合公开市场股票地域分布

    截至2016年12月31日

    境外投资组合公开市场股票行业分布

    截至2016年12月31日
  • 中投国际长期资产管理

    2016年,中投国际重点加强长期资产配置与策略研究,提升长期资产投资效能;通过规范投资决策与项目督办流程,提高长期资产管理水平。2016年,共签约或审批48个私募股权/房地产/私募信用基金、跟投、直投项目,并对多个直投项目实施了退出或部分退出,取得了较好效果。私募股权方面,进一步完善内部投资决策体系,基于“拾遗补缺、有增有减”的原则遴选聘用优秀新基金并对已投基金进行择优续聘,优化泛行业基金组合;对部分业绩表现持续较好的管理人增加承诺投资额,深化长期合作关系,扩大与管理人合作跟投、共投项目比重。房地产投资方面,构建多层次管理人队伍,不断优化委托管理和创新跟投模式;优中选优,在全球主要房地产市场投资多个具有长期稳定收益且抗跌性较好的优质核心资产。投后管理方面,明确各项目投资人员职责,进一步规范工作程序,树立合规意识,严防操作风险;全面监控投资组合,及时跟进重大事项,防患于未然;积极把握市场窗口,妥善开展项目减持和退出工作。

  • 中投海外投资活动

    2016年,中投海外积极推进顶层设计,研究制定中投海外2017- 2026年业务发展规划纲要;优化投资部门架构,推进激励机制创新,提高中投海外人力资源管理效率;结合直投项目决策特点,探索投资决策环节创新,提升投资决策速度和效能;继续完善运营支持、法律合规及风险管理等方面的制度建设;与国际机构发展长期战略合作关系,与多家国内企业进行项目合作对接。

    2016年,中投海外完成投资决策的项目共计16个,涉及承诺投资额合计约50亿美元。2016年,中投海外进一步加大了对基础设施领域,特别是优质核心基础设施资产的投资力度,先后联合同业机构、资产管理人、行业投资者等理念相似的投资伙伴在欧洲、大洋洲、拉丁美洲等区域开展了涉及港口、铁路、管道、电信等行业的多个标志性项目,如英国国家电网配气管道资产、巴西石油公司东南部天然气管道资产、澳大利亚墨尔本港、澳大利亚铁路运输商及港口运营商阿夏诺公司等。同时,中投海外还积极捕捉市场机会,对互联网、金融、服务业等泛行业领域进行了多笔投资。此外,中投海外坚持价值投资的策略,积极跟踪能源、资源等领域的投资机会。

    对于历史存量投资,中投海外开展全面梳理和回顾,根据市场环境和项目运行情况,有针对性地为各项目定制投后管理方案,加强与被投企业及其他股东的沟通,以实现管理增值的目标。同时,中投海外还积极跟踪、探索对部分已投优质资产的追加投资机会,或把握有利时间窗口实现项目退出,以进一步提升收益空间,获取良好回报。

  • 境外分支机构活动

    我们充分发挥中投国际(香港)和纽约代表处的作用,并与投资接受国政府和企业界、业内其他机构投资者以及被投资企业和基金等积极开展沟通与交流,不断拓宽对外投资的渠道与触角,共同发掘优质的投资机会。

    • 2016年,中投国际(香港)坚持既定的投研纪律和研究规范,积极、审慎管理全球投资级公司债策略、中国香港股票策略、中国企业特殊信用机会和美国高收益债四个组合,目前在管资产合计总市值约120亿美元,并取得良好业绩。同时,中投国际(香港)利用香港的区位优势,密切关注全球及区域市场动态,积极开展同业交流与互动,为公司提供了有力的投资研究、投资者关系拓展和投后管理支持。
    • 根据中投公司业务发展以及对外交流沟通的需要,中投公司纽约代表处于2017年5月19日正式开业,并邀请中国驻纽约总领事馆和中资机构当地负责人、中投公司合作伙伴代表、国际咨询委员会委员等出席了开业仪式暨投资研讨会。纽约代表处将充分利用纽约国际金融中心的地位和优势,开展区域经济及金融市场的研究工作,进一步加强与当地机构的交流合作。

 

2016年,我们的境外投资净收益率为6.22%,自公司成立以来境外投资的累计年化净收益率为4.76%(均为美元计算)。

境外投资组合投资业绩概要(均为美元计算)
年份 累计年化净收益率 年度净收益率
2008 -2.1% -2.1%
2009 4.1% 11.7%
2010 6.4% 11.7%
2011 3.8% -4.3%
2012 5.02% 10.60%
2013 5.70% 9.33%
2014 5.66% 5.47%
2015 4.58% -2.96%
2016 4.76% 6.22%

·累计年化收益率和2008年业绩均从公司成立日2007年9月29日起计算。

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